目前金融风暴的肆虐，使股海不时掀起惊涛骇浪，许多投资者降帆收网，对汹涌的股市望而却步，纷纷躲进国债、货币市场基金或银行定存的避风港。然而，一些身经百战的专业投资者，却以多年搏击风浪所历练出的经验，在金融海啸的潮涨潮落中，寻求捕捞和拾掇股海珍宝的良机，创造长线投资价值。 万物复苏之际，A股市场也迎来了盼望已久的长阳线，月线图上已形成了少见的三连阳格局，上一次A股出现这样的情况要追溯到2007年的10月了；与此同时，港股、美股以及欧洲市场也出现了恢复性上涨，全球投资信心似乎渐渐随春的到来而复苏。
低谷之下的需求力量之大超乎寻常。就像是美国人民给电视台打电话要求少报道一些“负面消息”，多提供一些“正面报道”一样，上涨究竟是下一个机会还是应广大投资者要求而来的阶段性表现？不论机会来源于哪里，总会出现交集。下一个投资季如果可以寻找到固定的机会并通过一定的策略管理，至少可以使资产重新回到稳定增长的轨道。
邓普顿资产管理公司执行主席麦朴思说：“你要谨慎，但不要错失机会。在这么多负面新闻充斥的情况下，人们会倾向于保守。但是我有预感，我们已经在底部，正在为下一个牛市酝酿基础。”经历了漫长的等待之后，投资者个人的资产结构迎来了重组的可能。
重组在企业行为里，指改组为上市公司时将原企业的资产和负债进行合理划分和结构调整，经过合并、分立等方式，将企业资产和组织重新组合。重组行为的普遍优势可以概括为：资产结构更合理、竞争优势更集中、发展目标更明确。
这样的方式，同样可以应用于个人的投资计划中：找到不同市场的机会、学习有效的管理策略、控制投资风险。
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笔者最近集中拜访了几位在美国有名资产管理公司任职的基金经理人。他们大多专职投资美国股市，其管理的基金有价值型，也有成长型及专精中小型股的，也有只投资大型股的。他们所奉行的投资理念都是寻求实现长期价值；使用的投资研究方式都是极严密、以基本面研究为基础的“自下而上”(bottom-up)选股法。
分析公司基本面创造长期价值
美国的基金经理认为，现在震荡不已、短期多空不明的股市蕴藏着众多投资良机，只有更严谨地坚持分析个股公司的基本面，才不会错失良机。
戴维·沃雷克是一位管理中型价值股基金(Mid-CapValueFund)的基金经理。他书房的墙上挂着两块黑板，一块罗列出2008年间他选出但并没有达到期望值的主要股票；另一块则标示出他多年总结和提炼出的在股市不同时期中所奉行的不同选股标准和基本框架。这些标准因素主要包括：那些不容易打进的坚实行业中占领先地位、拥有丰厚利润率的公司和企业，都具有以下共同点，业务规模大、成本低；资产负债表健康、债务少，能经得起长时期的经济衰退；管理层将股东利益牢记心中，能识别出不断改进利润率的机会……
实际上，沃雷克告诉我：“选股方法在目前这种股市情况下并没有多大改变。虽然时事艰难，但我们始终将风险/报酬的有机平衡铭记在心。”他基金中的重点股包括Nexen、西南航空和HersheyFoods。
Nexen是加拿大一家生产石油和天然气的公司，已将数百亿美元投资于基础设施建设，使其在从蕴涵丰富油质的矿砂中提取石油的业务方面处于十分有利的地位。西南航空是目前美国最大的航空公司，沃雷克认为，在目前经济低迷时期，西南航空有扩大市场占有率的最佳优势。至于HersheyFoods，是全球食品公司的名牌。金融危机爆发后，这些股票的表现一直优于指数。
股票品质是核心
约翰·莱纳翰，他是一只大型价值股票基金的首席基金经理。他采取一种“防御型”股票和“激进型”股票间相平衡的选股策略。他钟情的个股包括微软、3M、HOMEDepot和IBM。“目前的形势下，最具防御性的股票其估值也最不吸引人。但经济前景叵测，选择太激进的股票也毫无道理。”
还有普格利亚，他是我的邻居，操盘其公司的蓝筹成长基金。他也同样将诸如可口可乐和沃尔玛这类相对防御性的股票以及Lewlett－Packard和Nike这类对景气循环周期敏感的股票混合持股。他还很有胆识地选购了像FranklinResources和CharlesSchwab这样的优质金融股。当然，沃雷克也喜欢某些高质量的金融股，“特别是没有草率卷入房地产泡沫、历来重视信贷质量，资产负债表上杠杆十分有限的银行”。他尤其喜欢位于纽约罗杰斯特市的FirstNiagaraFinancialGroup和位于圣路易斯的CommerceBancshares。
最后我发现，走访的这几位基金经理都很看好科技股。他们皆认为这些股票现在相对便宜，经济复苏时会有抢眼的表现。比如，罗伯特·夏普斯，这位管理机构成长股票策略的经理，就特别钟情苹果计算机：“在新技术的发明创造上领先业界，现金流也十分充足丰盈。”他认为，科技股从本世纪初的网络泡沫破碎后，在相对的基础上，就没有真正地恢复元气。
“目前，股市似乎在宣称，长时间里没有增长的前景。”夏普斯眼神凝重地望着我，“但即便是在艰难时期，有些公司的成长前景也要比另一些公司好。” |
