今日股市行情预测:8月25日周五最具爆发力六大牛股

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  沱牌舍得(600702)营销改革持续发力,利润增长明显   二季度淡季不淡,利润增速超预期   公司上半年实现收入 879 亿元,同比增加 1272%; 实现归属于母公司净利润 062 亿元,同比增加 1690%;扣非后实现归属于母公司净利润 060亿元,同比增加 15005%。 17 年 7 月公司公告为加快公司内部改革步伐,优化人员结构,保证公司的持续健康发展,计提内退福利 898868 万元,若计入此部分计提,沱牌舍得上半年净利润达到 152 亿元, 净利润增速好于市场预期。二季度单季公司营业收入 453 亿元,同比增速达到 280%,在白酒传统淡季下仍然保持较高增速,说明公司进行营销改革、生产优化、管理体系和团队建设等企业深度调整工作取得了一定进展。   产品结构不断优化, 公司毛利率快速提升   公司继续清理冗长产品线, 实施沱牌、 舍得双品牌战略,进一步优化产品结构。在消费升级和品牌影响的双重作用下, 我国高端白酒全面复苏,次高端白酒也获得较好的发展,舍得作为优质次高端的代表,公司给予了大力支持,舍得大单品得到较快发展,并带动公司中高档白酒的快速增长。上半年, 公司中高档白酒销售收入 693 亿元,同比增长 2567%;低档酒收入 085 亿元,同比下降2139%,产品结构不断优化。其中, 2 季度单季中高档白酒销售收入 357 亿元,同比增长 5147%。 中高档白酒在公司产品结构的占比进一步提高,也拉升了公司毛利率,上半年公司毛利率达到 7353%的新高,环比提升了 856 个百分点。   营销费用大幅提高,经销商数量强势增长   公司按照颠覆营销、 优化生产的工作方针,继续推进营销改革,扁平客户布局,掌控终端, 实现由渠道驱动变为消费驱动,催生市场新活力。报告期内,公司酒类产品新增经销商 368 家,退出经销商 103 家,报告期末共有经销商 1274 家,较第一季度增加 228 家。 川渝、京津冀、山东、东北和河南销售区强者恒强,均保持 25%以上的销售收入增速,其中川渝地区增速高达 9756%。公司继续加大舍得和沱牌品牌的推广,加大新产品市场开发投入,上半年公司销售费用 23 亿元,同比增长 12924%。   双品牌战略路径清晰,维持买入评级   舍得发展路径较为清晰,收入高速增长仍可持续;沱牌产品尚处扩张期,目前费用投放较高,在渠道铺设完成以及完成消费者教育后,沱牌明年有望发力。未来公司将两条腿走路,双产品系列卡位中低档和次高端价格带,收入增长空间较大, 我们上调公司 17、 18、 19 年盈利预测至 223 亿元、423 亿元和 630 亿元, 预计公司 2017-2019 年 EPS 分别为 069 元、 125元和 187 元(前值为 069 元、 107 元和 152 元), 根据次高端可比公司2018 年平均 PE 估值水平为 32 倍, 给予公司 2018 年 30-32 倍 PE 估值,上调目标价至 375-400 元,维持 买入评级。   风险提示 食品安全问题,原材料价格波动风险,假冒伪劣风险。(华泰证券 贺琪,王楠)   

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