“2009年充满了结构性投资机会”，这是众多基金公司在2009年策略报告中，颇为乐观的表述。实际上，基金公司却乐观不起来。业内一家业绩领先的券商在内部报告中，充满悲壮地表示：“与2008年相比，2009年可能才是更为艰难的一年。” 相比公募基金而言，基金的专户理财由于没有仓位限制，可以更为客观地判断市场。为此，记者在牛年即将到来之际，走访了多家基金公司专户理财部门。
熊市之初“高挂免战牌”
巴菲特的投资要义有2条，第一条：珍惜本金，不亏钱；第二条，请参考第一条。“2008年我们投资的亮点就是有效地控制了系统性风险，控制风险比什么都重要”，易方达专户投资总监肖坚如是说，这位昔日易方达策略精选基金明星经理接掌易方达专户理财部门后，在2008年取得了正收益。
如果说最低股票仓位限制让公募偏股基金“戴着脚镣跳舞”，那么，专户理财0%-100%的股票仓位空间更能体现基金经理的水平差异和抗风险能力。对于去年的制胜之道，肖坚直言不讳地表示：“熊市主跌浪应‘高挂免战牌’”。
据肖坚介绍，他从业10多年来，经历了3次大的熊市。一次是1997-1998年香港亚洲金融风暴，一次是2001-2007年的牛熊周期，2008年是第三次。虽然每次情况都不一样，应对的方法有差异，但主要策略有相似之处，那就是在熊市的主跌浪中，一定要控制股票仓位，谨慎投资。比如，2003-2005年把握结构性机会非常重要，而2001-2002年却不能这样。同样，2008年是熊市主跌浪，企业基本面、世界经济、股票估值都在下行，这种市场情况之下，再好的股票也不能去接，必须采取轻仓的策略。2008年曾经出现过很多诱惑机会，但是在大大小小的反弹中，肖坚始终坚持轻仓操作，在此基础上，成功把握了一些结构性机会，实现了正回报。
在2008年的单边下跌中，仓位决定胜负。肖坚的基本投资策略是，轻仓并把握个股机会，耐心等待大的投资时机的到来。“如果投资经理在熊市中经历太多挫折，往往到了有大机会的时候又会过于保守，所以我要求多看少动，保持良好的投资心态，我觉得这是最重要的。”
对于牛年的投资机会，肖坚依然保持谨慎：“经过大跌后，个股存在较大的结构性机会，另外，市场股票估值大幅降低后，市场流动性充裕下会产生较大的阶段性机会，这需要选股和选时配合，小心把握。具体而言，有三个要点：首先，在初始投资已经积累了安全垫的基础上，才进一步放大权益类投资的比例。其次，遇到市场变化时果断止损。第三是灵活配置，策略应对，根据市场的不同阶段制定相应的投资策略。” |
