三枪惊梦
刚刚进入2018年不久，几则消息引发了人们对关注天洋控股和沱牌舍得酒业的高度关注。
一则消息：1月25日晚间，沱牌舍得(600702)发布公告，公司证券简称2月1日起变更为“舍得酒业”，证券代码保持不变。斗酒观察家也注意到，半年前，也就是2017年5月，天洋控股(00593.HK)发布公告，“天洋国际控股” 的中文名称由“天洋国际控股有限公司”更改为“梦东方集团有限公司”，天洋控股(00593.HK)变成了梦东方(00593.HK)。
天洋控股主导的这两次更名后面究竟有何玄机？
第二则消息： 1月25日同一天，沱牌舍得发布公告，预计公司2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润为13,000万元到16,000万元，与上年同期相比增加4,980.10万元到7,980.10万元，同比增长62.10%到99.50%。
“舍得酒业”销售额并未大幅度提升，为何归属股东净利润会有如此大的增长？
第三则消息：据传，舍得酒业营销公司总部三月底将搬迁至天洋控股总部所在地北京。舍得酒业营销公司总经理吴健表示，此举是“为了更好的吸收营销精英”。“营销公司总部搬迁后，舍得酒业营销公司旗下舍得营销公司、沱牌营销公司的营销中心、直管分公司等其他组织架构不变。”吴建说。
天洋控股为何突然决定将舍得酒业营销总部搬迁北京？
通过这一系列消息，明眼人已经可以发觉天洋控股目前所处境况有些风雨飘摇。“舍得酒业”恐怕已经成为天洋控股目前的“救命稻草”。
业绩难履
2015年，天洋控股集团在净资产和盈利水平未达到要求的情况下，竟然“意外”的以38.22亿元获得舍得酒业70%的股权，成为当时的“沱牌舍得”大股东。在天洋控股的全部“履历”中，没有任何与白酒行业相关的信息，因此，对于“天洋控股”入主“沱牌舍得”，当时媒体一片哗然，天洋控股被白酒业内称为“门外汉”。
根据沱牌舍得股权转让时天洋控股对射洪县政府作出的业绩承诺：天洋控股作为投资人必须承诺做大沱牌舍得酒业，2018年实现50亿元销售收入，税收10亿元；2020年实现100亿元销售收入，税收20亿元。
显然，如果以上目标得以实现，沱牌舍得酒业将从中国白酒行业三线品牌，一跃与泸州老窖、郎酒、古井贡酒等并驾齐驱，成为中国白酒行业二线品牌之一。
胸怀豪情壮志，天洋控股入主“沱牌舍得”后，对沱牌舍得进行了外科手术式的“大换血”。天洋实际控制人周政也亲自担任沱牌舍得总裁。继而周政妹妹周金的丈夫刘力又委以重任出任沱牌舍得酒业营销老总，大刀阔斧的对舍得酒业实施了大幅度的营销体系改革。
但，虽经近三年耕耘，沱牌舍得的业绩距离其当初的业绩承诺却相距天壤。
查阅数据可知，2015年，沱牌舍得实现营收为11.56亿元。2016年度，沱牌舍得实现营收146,158.26 万元。根据沱牌舍得披露的数据，2017年沱牌舍得销售收入预计可达到22亿元，同比增长50%。
即使舍得酒业2018年的销售增幅超过前两年，沱牌舍得2018年的业绩恐怕也是很难如愿实现50亿元销售额的。
前不久，“舍得酒业”适时发布的一则公告也证实了这一情况，公告称：根据集团（天洋控股）目标，五年内也即2021年沱牌舍得销售收入达到100亿，届时净利润达到20亿以上。
显然，天洋控股已经对其之前所作的的业绩承诺进行了调整。也就是把原先作出的“2018年实现50亿元销售收入，税收10亿元“的业绩承诺，“腾笼换鸟”的装进了2021年实现100亿元销售收入”里。虽貌似实现总体业绩承诺的时间只是顺延了1年，但实际上为其争取了宝贵的3年时间。
有这3年，足够发生一切了。
那么，面对庞大的业绩压力，“天洋控股”是否能挽狂澜之即倒？天洋控股近况可好？
天洋可好？
公开资料显示，天洋控股集团创立于1993年。是一家横跨文化、科技、金融、地产、消费品等五大产业的大型控股集团。其全球总部位于香港，并在洛杉矶和北京设立了北美总部和中国总部，旗下拥有香港上市公司——天洋国际控股。
无疑，天洋控股在公众视野里是充满神秘感的，是京津冀地区颇具实力的房地产开发商。甚至有人在港股股吧里传播“天洋控股背景深厚”，据称，在天洋国际的独立非执行董事中，中房集团原董事长孟晓苏，中国电影集团公司原董事长杨步亭，及中国唱片总公司原党委委书记、副董事长赵大新三人赫然在列。
然而，斗酒观察家通过查阅天洋控股历年披露的有关数据发现，早在2015年天洋控股接盘沱牌舍得时，天洋控股的业绩表现就已经令人堪忧。
资料显示，天洋控股2012年至2014年的营业收入为3.65亿元、9.35亿元、43.81亿元。
2013年，天洋国际控股(00593.HK)的盈利只有2900万元。2014年天洋国际控股(00593.HK)年度亏损1.43亿元，亏损原因为“集团持股90%附属逾期支付北京土地收购代价而产生罚款约8500万元；及物业发展版块所产生的营运成本增加”。
也就是说，从2013年，天洋控股现金流就已经告急，以至于无力支付其拍得已久的商服土地的转让金。
2016年，香港联合交易所数据显示，天洋国际控股(00593.HK) 2016年实现收入1284.9万港元(单位下同)，同比下滑78.21%；净利润4545.6万元，同比下滑91.76%之巨。公告称，收入下滑主要是由于集团位于河北省迁安的物业项目已落成的商业单位销售减少所致。而净利润下滑则主要是由于集团投资物业公允价值变动的收益下滑所致。
也就是说，天洋控股旗下开发的房地产销售惨淡。项目估值急剧下滑而导致了亏损。可见，自2012年起至今，天洋控股的主业房地产、不动产一直处于严重亏损状态。
受到主营业务持续亏损的影响。天洋控股的主业方随后遂开始转向文旅地产。据“梦东方”公开资料。“梦东方是天洋经过12年的研究与实践后，全面进军文化产业所创立的中国文化娱乐品牌， 紧密围绕中国文化和自有知识产权。 构筑贯穿文化娱乐创作、展示与体验的完整文化产业链平台--梦东方文化城，涵盖了电影产业、文化地标、主题公园集群三项文化载体。业务涉及主题公园、影视动画、舞台秀、游戏四大领域，以“轻资产+重资产”的模式，构建完整文化产业链。用时尚化和娱乐化的方式传播中国文化。”
2017年5月，天洋国际控股发布公告称：天洋国际控股的英文名称由“SkyOceanInternational Holdings Limited”更改为“DreamEast GroupLimited”，其中文名称由“天洋国际控股有限公司”更改为“梦东方集团有限公司”。天洋控股(00593.HK)变成了梦东方(00593.HK)。
这表示，天洋控股的主业已经由房地产等业务，转向依托其收购的 “梦东方”项目发展文旅地产业务。
但，虽然当前的确处于文旅地产发展迅猛的时候，但以天洋控股目前的亏损状态，能否支撑得起发展文旅地产的持续投入，恐怕还真的是个问号。毕竟，凭借天洋的实力，无论如何也不敢如许家印进军文旅地产那样豪言“亏得起”的。
进军文旅地产意味着天洋控股急需源源不断的资金注入其在京郊、衡阳、嘉善等地拿下的地块作为开发资金。显然，舍得酒业(600702)已经承担起了为天洋控股梦东方(00593.HK)输血的重任。换言之，舍得酒业已成维系天洋控股生存的唯一的一根“救命稻草”。
“舍得酒业”的慷慨悲歌
Choice数据显示，2月13日，9家A股白酒上市公司发布了2017年业绩预告,除了皇台酒业一家预计公司净利润继续亏损,金种子酒业绩预减外,其他7家公司均发布了业绩预增或略增的公告。
据统计数据显示,9家发布2017年业绩预告的白酒上市公司分别为金种子酒、贵州茅台、酒鬼酒、皇台酒业、山西汾酒、舍得酒业、水井坊、今世缘、洋河股份。按照净利润最大变动幅度来看,舍得酒业的净利润增幅最大,公司预计净利润最大增幅为99.5%。
根据中国证券网讯报道，2018年1月25日晚间，舍得酒业发布公告：预计公司2017年年度实现归属于上市公司股东的净利润为13,000万元到16,000万元，与上年同期相比增加4,980.10万元到7,980.10万元，同比增长62.10%到99.50%。公告称，报告期内，公司大力推进营销改革，积极进行产品梳理和渠道变革，市场不断拓展，产品销售收入增加。
什么使舍得酒业净利润增幅如此巨大？
凭借逻辑推断，第一个原因几乎可以确定。在2016、2017年舍得酒业总销售额并未大幅增长的前提下。其净利润增长的原因，很可能是其高端高利润产品被大量采购。结合当前中国白酒市场高端白酒市场的销售情况。除了茅台、五粮液外，其他知名白酒企业高端白酒的销售表现均乏善可陈，谈不上好。那么，只有一种可能，舍得酒业2017年业绩预增公告中出现的高达99.5%的增长。其中的相当一部分极有可能是来自其实际控制方天洋控股主导的市值管理策略。
另据斗酒观察家查阅有关数据发现，舍得酒业2017年归属股东利润的预增还有一个来源，那就是“舍得酒业”江油市地块被政府有尝收回后的补偿金。江油市政府有偿收回舍得酒业公司下属江油分公司持有的203亩工业用地，收回价款5200万元，预计将增加公司收益约4461万元。属于非经营性收入，与“舍得酒业”2017年销售收入无关。
换句话说，“舍得酒业”这次巧妙“掺水”的预增公告不过是稳定军心之举而已。意在引导公众对公司的正向评价，并非是“舍得酒业”的业绩出现了井喷式的增长。
当然，舍得酒业聚焦“次高端”白酒的战略方向还是体现出了战略眼光的。
近年来，中国高净值人群以每年26%速度增长，高净值人群数量也迅猛增加。高净值人群的壮大的利好为次高端白酒市场扩容提供了机会。
数据显示，16年次高端白酒市场规模约316亿元，预计到2020年前后突破1000亿，未来4-5年的复合增长率为30.6%。未来次高端品牌市场具备较大整合空间，市场集中度有望进一步提高。
舍得酒业目前主打双品牌发展战略，其中“沱牌”主要瞄准低端市场，舍得则卡位中高端白酒市场。天洋控股方面称，2017年调整巩固年，2018年扬帆起航。成立四个营销公司：舍得、沱牌、吞之乎及陶醉。将聚焦资源主推以舍得，力争重点市场占有率50%以上，新增次高端品牌智慧舍得，抢占次高端市场红利，深耕细作全国化市场。以确保2021年营收目标破百亿。
因此此番公司更名，包括营销总部迁址北京的举措，也被业内人士认为是该企业以进一步冲击高端酒市场，同时淡化“四川”的地域色彩，为品牌全国化扩张铺路的举措。
2013年以来，虽然“天洋控股”的业绩一直都处于高速下滑的态势但当彼时，天洋控股以区区26亿港元市值，20余倍市盈率，以高杠杆融资上演“蛇吞象”吃下市值140亿元，市盈率过百倍的“沱牌舍得”时，就已经赚了。
2018新年伊始，“梦东方”（天洋控股）的一系列密集的举动，的确显示出了已经快亏得“底儿掉”的天洋控股，希望抓住“舍得酒业”这根救命稻草为公司输血，支撑其主业“梦东方”在文旅地产板块背水一战，以谋求集团整体业绩逆境“翻盘”的悲壮气氛。
然而，虽然“舍得酒业“已经足够坚强，但是否能够承担得起拯救“天洋控股”翻盘的重任，而且自己不至于为之“壮烈牺牲”。对于“舍得酒业”来说，这铁定是一次生死难测的巨大挑战。
3年之后，舍得酒业命运如何，恐怕只有天知道。（完）
作者： 李海龙（北京路尚智达品牌管理顾问总裁 斗酒网首席鉴酒师） |
